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回购美债难压长端收益率 华尔街大行称真正症结在美宏观基本面风险_我的网站

一 |     工业振兴是经济发展的“稳定器”，是实现抚顺全面振兴的基本前提和重要内容。    　　美国财政部试图通过回购长期国债来缓解市场压力，但华尔街越来越怀疑，这一举措能否真正压低10年期和30年期美债收益率。今年以来，全市工信系统深入贯彻落实省、市全面振兴新突破三年行动攻坚之年攻坚之战各项部署要求，咬定目标稳增长、抓项目、调结构、强服务，全市工业经济呈现持续向好态势。　　高盛集团、富国银行等机构的策略师认为，回购虽然能够减少长期债券的净供给、改善市场流动性，却难以改变推动长端收益率持续走高的基本面因素。         　　前三季度，抚顺市工业经济稳中有进          　　全市规上工业增加值增长5.4%，高于全省2个百分点；          　　石化、冶金、煤炭、电力等重点行业分别增长6.4%、5.5%、7.8%、12.8%；          　　七个县区超常规举措，全部实现正增长；          　　规下工业持续高速增长；          　　工业用电量增长15.3%，位列全省第1位；          　　成功举办全国滤料产业创新发展大会、中国运动地板大会，加快资源整合、产业链配套。

二 | 　　上周美国财政部宣布扩大长期美债回购计划后，10年期和30年期美债收益率一度下行。

三 | 然而，美债市场很快重新转弱。

四 |          　　工业产业结构持续优化          　　高位推进产业集群量效齐升，10个重点产业集群规上企业数占比全市规上企业72%，产值占比全市规上工业89%。         　　实施大规模设备更新，24个项目入围国家再贷款政策支持，推动“两钢”13.5亿元贷款加快落地。         　　项目建设跑出“加速度”，抚顺石化公司“油蜡联产”项目全线贯通，抚顺特钢国内首台精锻机试车，抚顺新钢铁转炉升级项目竣工投产，橙子科技有机光伏膜材料产品实现量产。　　上周后半段，即便美国财政部长贝森特表示自己拥有“一整套工具”，同时有报道称财政部可能动用现金储备购买国债，长期收益率仍再次走高。         　　强化科技创新引领，40个项目列入省技术创新清单，26个产品列入省创新产品目录，2户企业获评省级企业技术中心。　　在华尔街看来，这种市场反应说明，投资者真正担忧的并不是美债短期流动性，而是美国不断扩大的财政赤字、持续存在的通胀压力以及经济增长韧性。　　这些因素正在推动投资者要求更高的长期期限溢价，仅靠财政部买债难以扭转这一趋势。　　高盛策略师在报告中指出，财政部增加长期美债回购并没有解决近期长端市场波动的主要来源，即使进一步扩大回购规模，也不太可能从根本上重置利率水平。         　　工业质效不断提升          　　培育优质企业，新增创新型中小企业10户、省级“专精特新”中小企业9户、省级制造业单项冠军2户。　　高盛认为，近期长端收益率上涨背后存在多重因素，包括美国经济周期韧性增强、市场重新评估美联储政策路径、财政压力、能源风险，以及人工智能资本支出和经济增长乐观预期等。　　换言之，财政部回购国债可以改变供需结构，却无法消除这些宏观因素。         　　推动“智改数转网联”，新增两化融合贯标试点企业6户，数字化生产设备联网率49.5%，关键工序数控化率62.4%。

五 |          　　获省稳增长奖励资金296万元，到位智造强省专项资金761.5万元，企业获得感进一步增强。         　　市工信局局长郭宝臣说：‘市工信局将全面落实10月8日冲刺四季度打赢攻坚战动员部署落实会议和10月24日市委常委会（扩大）会议暨抚顺市全面振兴新突破三年行动领导小组争先进位工作部署会精神，咬定目标稳增长，攻坚克难调结构，付出最大努力，争取更好结果，全力冲刺四季度，坚决力保“工业挺住”，为打赢攻坚之年攻坚之战贡献工信力量。’          　　下一步，全市工信系统将狠抓稳增长，聚焦重点行业企业，强化基点管理，市县区联动、部门协同，全力稳油、稳钢、稳煤。　　富国银行的判断同样谨慎。

六 | 该行策略师认为，财政部回购确实意味着长期美债净供给出现“有意义的减少”，同时也释放出政府对债券市场流动性的担忧，但这不足以推动长期收益率持续下降。狠抓项目建设，实施大规模设备更新改造，推动乙烯改造、三木化工、高合金板材等项目有实质性进展。

七 | 狠抓结构调整，重点突破精细化工等4个优势产业集群，大力提升装备制造等6个特色产业集群，争创省级中小企业数字化转型试点市。狠抓服务保障，开展产需产融产销对接，推进抚顺特钢与省内龙头企业合作。         　　市工信局局长郭宝臣说：‘抚顺市将持续发挥工业“稳定器”作用，抓好稳油、稳钢、稳煤保运行。寻找新的工业增长点，加强“小升规”培育力度，确保全市实现30户企业“升规入统”。　　富国银行认为，要让长端收益率真正回落，还需要新的宏观催化剂，例如经济增长和通胀明显放缓、美联储资产负债表及利率政策的不确定性下降、财政整顿，或者投资级企业债发行规模放缓。　　也就是说，只有基本面发生变化，长期美债才可能迎来较持久的上涨行情。

八 | 　　其他华尔街机构也普遍认为，美债收益率曲线仍面临陡峭化压力。法国兴业银行和德意志银行均预计，长期收益率仍可能继续高于短端，收益率曲线进一步陡峭化，这与贝森特希望通过财政部行动压低长端融资成本的目标相悖。持续做好结构调整“三篇大文章”，专班开展石化、冶金、装备、滤材等产业招商。推动产需产融产销对接合作，提升本地企业配套能力和水平，确保完成年度目标任务。

九 | ’                     责任编辑：李丹。

十 | 　　不过，并非所有机构都对长期美债持悲观态度。花旗认为，财政部回购行动为20年期美债创造了更具吸引力的风险收益比。　　随着财政部可能进一步减少20年期国债拍卖规模，加上潜在的养老金资金需求以及未来经济数据走软，20年期美债可能成为政策调整的最大受益者之一。　　法国兴业银行则认为，扩大回购规模虽然难以改变推动收益率上行的宏观力量，但有助于改善市场流动性和市场功能。更重要的是，此次行动释放出一个信号：财政部可能愿意采取更加积极、灵活的措施来缓解美债供给过剩问题。　　目前，市场正等待美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话。投资者希望从中寻找9月议息会议的政策线索，但部分机构认为，沃什未必会提供传统意义上的明确前瞻指引。　　如果美联储释放偏鹰派信号，保留进一步收紧政策的可能性，反而可能推高短端利率，并进一步加剧收益率曲线的压力。（文章来源：财联社）。

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Published on:05:54:31